泰国已将其计划中的现货比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）框架推进至草案监管阶段，设定了80%的最低敞口要求，同时保留国内数字资产托管机构作为主要托管选项。
泰国证券交易委员会（SEC）于8月24日宣布，已就两项公开咨询展开意见征集，涵盖本地设立的加密ETF草案规则以及为共同基金和私募基金服务的境外数字资产托管机构的修订资格标准。该提案进一步推进了今年4月首次公开征求意见的框架，当时监管机构就加密ETF、投资管理和托管的主要原则征求了意见。据SEC称，大多数受访者支持该计划，但针对托管安排的反馈促使官员修改了部分原始方案。
在第一阶段，资产管理公司将被允许设立仅跟踪比特币或以太坊的被动型ETF。每只基金将遵循单一加密货币，将初始框架限制在监管机构认为流动性充足且被广泛接受的两种资产上。SEC将在9月20日前接受对两份咨询文件的意见，然后推进监管流程。
根据草案规则，本地设立的加密ETF将仅在泰国证券交易所交易，投资者可通过证券账户获得比特币或以太坊敞口，而无需直接管理加密货币钱包。每只ETF必须在每个会计年度内保持其底层加密货币的平均净敞口至少为其资产净值的80%。基金管理公司还需证明其运营准备充分，包括合格人员、适当系统以及能够处理此类产品的服务提供商。
泰国监管机构在整个2026年一直在制定相关架构。今年1月，crypto.news报道称，在SEC副秘书长Jomkwan Kongsakul表示该产品已获得原则性批准后，计划完成支持本地加密ETF的规则。当时，监管机构正在制定详细的投资和运营要求，并考虑引入做市商以应对潜在流动性需求。Kongsakul还表示，监管机构认为ETF结构是一种让投资者更容易接触加密货币的方式，同时减少直接持有带来的运营问题，包括钱包安全性和黑客风险。
在8月草案中，资产管理公司仍负责基金的设立和管理，涉及数字资产的投资活动只能委托给持有牌照的数字资产基金管理公司。规则还将扩大现有共同基金和私募基金的投资选择。此类基金已可在适用投资限额内投资于境外加密ETF，修正案将允许其在相同的投资控制框架下投资于泰国注册的加密ETF。第一阶段仍不允许使用参考境外加密ETF的替代工具。SEC表示，与境外加密ETF挂钩的存托凭证等产品最初不被允许，本地设立的基金将成为国内投资者寻求此类敞口的主要上市结构。
托管成为SEC在4月咨询中提出的主要问题之一，导致监管机构调整了其初始提案，同时保留持牌泰国提供商作为默认选项。监管机构表示：“根据修订后的方法，加密ETF将继续主要要求使用在岸数字资产托管机构，而SEC在必要时并根据当时情况，可允许使用合格的境外数字资产托管机构。”修订后的模型赋予SEC酌情批准境外托管机构的权力，同时不取消对国内提供商的偏好。对于投资数字资产的共同基金和私募基金，境外托管机构必须在其活动受法律管辖的监管机构监督下运营。其所在司法管辖区还需具备泰国SEC认为充分的监管标准和投资者资产保护规则。
该框架还允许合格的数字资产托管机构和其他准备充分的数字资产企业担任加密ETF的受托人。服务提供商需具备足够的财务资源、人员和操作系统，并在履行受托职责期间持续满足这些要求。泰国此前已在努力增加本地托管能力。今年5月，SEC单独提出了对净资本和数字资产托管规则的修改，旨在支持更多国内交易和客户资产托管活动，减少对境外服务提供商的依赖。
ETF框架的制定与泰国受监管加密产品的扩展同步进行。今年2月，政府将加密货币确认为《衍生品交易法》下的底层资产，允许比特币等资产作为受监管期货和期权合约的基础。SEC秘书长Pornanong Budsaratragoon当时表示，加密货币将被视为衍生品框架下的许可商品和变量，同时监管机构正在为提供此类产品的公司准备合同和许可要求。两个月后，监管机构提议简化衍生品准入，允许持牌数字资产公司申请衍生品许可证，而无需设立独立法人实体。现有规则要求企业为衍生品业务创建另一实体，增加了成本和运营要求。
2月框架还要求与泰国期货交易所就加密货币相关产品（包括比特币期货）进行合作，同时正在审查经纪商和清算所要求。泰国本地交易加密ETF的工作也紧随此前为更窄投资者群体批准的投资产品之后。2024年6月，监管机构批准了该国首个面向机构和高净值投资者的现货比特币ETF基金。One Asset Management获得了ONE比特币ETF基金（未对冲且不面向散户投资者）的批准，该产品采用基金中的基金结构，不向普通散户投资者发售。
新草案更进一步，为在泰国设立并直接在泰国证券交易所上市的加密ETF制定了规则，但初始合格资产清单仍然有限。选择比特币和以太坊是因为SEC要求合格加密货币具有高流动性和广泛市场接受度。第一阶段提案中不包括其他数字资产。此前的监管讨论已表明，泰国正在考虑扩大其受监管数字资产投资产品范围，作为将该国发展为机构加密市场计划的一部分。SEC的1月ETF计划是包括加密衍生品和代币化在内的监管项目的一部分。监管机构正在与泰国银行合作开展代币化沙盒，债券代币是考虑参与其中的资产之一。
投资者保护要求仍是ETF草案的一部分。SEC的4月提案要求披露每只基金的结构和风险，以及旨在确保买方在交易前了解加密货币风险的投资者教育措施。设立基金的资产管理公司还需具备适合数字资产运营的系统和人员，而托管必须遵守国内要求，除非SEC特别允许合格的境外提供商。加密ETF草案规则的公开咨询于8月21日启动，SEC于8月24日公开宣布该框架。对ETF规则和单独的外国托管机构提案的意见将持续至9月20日。