稳定币可以在几秒内完成跨境转账，但将其兑换成可用的本地货币仍然是一个缓慢且碎片化的过程。新兴市场流动性提供商 Gravity Team 的联合创始人兼首席执行官 Mārtiņš Beņķītis 向 crypto.news 表示，随着该公司推出机构场外交易柜台，稳定币基础设施已成为一个流动性问题，因为相同的代币在交易和支付中扮演着不同的角色。
Beņķītis 解释说，做市商持有稳定币用于报价买卖价格、在交易所之间移动库存以及应对交易活动变化。而支付公司则使用稳定币为兑换提供资金，然后在本地货币到达收款人后释放。交易库存必须在多个交易场所保持可用，而支付余额在结算后可以再次使用。然而，当稳定币到达时，支付公司仍然需要足够的本地货币来完成转账的另一端。
“稳定币支付基础设施是一个流动性故事，因为稳定币余额承担着非常不同的工作，”Beņķītis 说。“做市商使用它们来报价订单簿的两侧，并在数十个连接的交易所管理库存风险。而支付业务则使用它们为兑换提供资金，并向收款人释放本地货币。”
Gravity Team 的走廊分析发现，代理银行可能将月交易流量的20%至40%冻结在预充值的账户中。该公司表示，稳定币可以减少这种闲置资本，但前提是运营商维持充足的本地货币账簿和足够的库存来报价兑换。
兑换点仍是瓶颈
稳定币支付至少包含两个不同阶段。第一阶段在链上移动代币，第二阶段将其转换为收款人可以通过本地银行账户或支付服务使用的货币。Beņķītis 表示，第二阶段已成为支付提供商竞争的最新领域。每个货币市场都有不同的流动性水平、银行营业时间、合规控制、交易限额和交易对手。
Gravity Team 目前支持涉及菲律宾比索、印尼盾、墨西哥比索、巴西雷亚尔、欧元、英镑和美元的结算。该公司计划增加越南盾。其内部数据显示，在其服务的东南亚和拉丁美洲走廊中，传统入境电汇中有3%至7%在首次尝试时被延迟或退回。而稳定币转账在这些市场中一旦广播，链上成功率超过99.9%。
Beņķītis 警告说，链上成功率并不涵盖整个支付过程。“本地兑换和支付在代币到达后仍需完成。”使用直接银行关系的运营商可以更密切地控制资金、支付截止时间和失败交易。基于合作伙伴的模式可以覆盖更多国家，但依赖于另一家公司的流动性、可用性、交易限额以及对失败支付的处理方式。
因此，根据 Beņķītis 的说法，商业测试不是代币到达钱包的速度，而是完整的支付在报价价格和承诺期限内到达收款人的频率，包括当主要支付路径不可用时的情况。
Stripe 和 Mastercard 深入布局稳定币支付
大型支付公司已经投入巨资将稳定币基础设施引入其现有网络。Stripe 于2025年2月完成了对 Bridge 的收购。Bridge 为企业提供接收、存储、转换、发行和消费稳定币的基础设施。Mastercard 于8月3日完成了对 BVNK 的收购。这家卡组织已同意支付高达18亿美元，包括3亿美元的或有付款，用于连接法币和稳定币轨道的技术。
Beņķītis 将这两项收购描述为合乎逻辑的步骤，但表示全球平台在增加具有不同运营条件的货币时，必须保持一致的定价和结算。Gravity Team 估计，在其研究的走廊中，稳定币结算成本占本金的0.1%至0.4%。而代理银行的估计成本在计入外汇价差、中介费用和预充值账户中的资本后，范围为3%至11%。
这些比较也来自公司研究。实际成本可能因走廊、支付规模、合规要求和涉及的中介数量而异。美联储2026年3月的一份说明单独发现，代理银行链可能使跨境支付更慢、更昂贵且更不透明。美联储表示，中介机构可能重复进行合规检查，并使确定支付被搁置在何处变得更加困难。
Gravity Team 推出机构 OTC 柜台
Gravity Team 于8月24日推出了一个机构场外交易柜台，作为其连接加密货币流动性与本地法币结算努力的一部分。该公司表示，该服务在约定的规模、价格和波动性限制内充当交易的主要交易对手。客户收到具有明确有效期报价，而不是通过公共交易所订单簿执行大额订单。该柜台提供60秒以内的稳定币结算，并在当地银行条件允许的情况下，提供20多种货币的 T+0 法币结算。T+0 意味着法币方面打算在交易当天结算，而不是一个或多个工作日之后。
Gravity Team 表示，它在20多个市场拥有直接银行关系，并打算将该柜台提供给支付提供商、金融科技公司、经纪商和其他向新兴经济体转移资金的机构。它还提供请求报价执行和信用额度，但需遵守其交易对手条款。此次推出正值新兴市场占据了加密货币活动的一些最快增长。Chainalysis 报告称，截至2025年6月的12个月内，亚太地区加密货币交易量增长69%，达到2.36万亿美元，而拉丁美洲活动增长了63%。
对于美国支付公司来说，问题还不仅仅是向海外转移美元支持的代币。尽管《GENIUS 法案》为支付稳定币发行人创建了联邦框架，但国内发行人规则本身并不能在目的地市场提供比索、雷亚尔、印尼盾或其他本地货币的流动性。稳定币可以缩短跨境转账的数字部分。完成支付仍然需要本地资金、货币兑换、监管检查和有效的支付路径。