Circle股票周四上涨，此前Bernstein重申其“跑赢大盘”评级及140美元目标价，认为该稳定币发行商的第二季度业绩喜忧参半，但挑战了看空者的论点。Circle第二季度营收为7.01亿美元，同比增长7%，但略低于市场预期约2%。Bernstein的140美元目标价意味着较CRCL最新价格仍有约114%的上涨空间。USDC流通量达到733亿美元，同比增长19%，但环比下降5%。Circle预计Arc公共主网将于9月16日上线，首批拥有11家机构验证节点。
Bernstein分析师Gautam Chhugani在周四给客户的报告中称，Circle的第二季度报告是“对空头的反证”。该券商维持“跑赢大盘”评级和140美元目标价，这一目标价是Circle周四收盘价65.29美元的两倍多，尽管Bernstein曾在7月底将目标价从190美元下调。
Circle报告总收入及储备收益为7.01亿美元，同比增长7%，但比市场共识预期低约2%，这是该季度业绩喜忧参半的原因之一。盈利能力则更为强劲。调整后EBITDA同比增长8%至1.43亿美元，基本每股收益0.19美元超出预期。来自持续经营业务的净利润达到4800万美元，较上年同期亏损5.3亿美元（包含与Circle首次公开募股相关的费用）大幅改善。
储备收益仍占Circle总收入的约95%，这使得公司对美国利率变动非常敏感。联邦基金利率下调将降低公司从支持USDC的资产中获得的回报。
USDC增长支撑长期逻辑
USDC流通量在季度末为733亿美元，同比增长19%，但较第一季度末的770亿美元下降5%。链上交易量在本季度达到14.8万亿美元，同比增长151%。Circle的财报显示，网络活动增速快于USDC流通量增速。Bernstein认为，对稳定币竞争的担忧低估了Circle在分销、流动性和监管方面的优势。分析师预计USDC的采用将从加密货币交易扩展到支付、代币化现实世界资产和机构金融基础设施。
Circle还获得了美国货币监理署的最终批准，以建立Circle National Trust。联邦信托银行牌照将公司部分基础设施置于美国直接监管之下，并可能最终允许该实体管理USDC储备。
Arc可能减少Circle对储备收益的依赖
Bernstein将Circle的Arc区块链及支付合作伙伴关系视为除USDC储备利息之外的可能收入来源。Circle计划于9月16日上线Arc公共主网。根据Circle的公告，贝莱德、DTCC、Galaxy、Global Payments、ICE、万事达卡、MoneyGram、SBI集团、渣打银行、住友商事和Visa将作为创始验证节点。管理层上调了2026年其他收入及收入减去分销成本的利润率预测。修正后的展望包括预计从Arc代币预售中确认的1.8亿美元收入。Bernstein表示，当前的前瞻性预估可能尚未完全计入未来Arc的质押收入、Gas费、交易收入和合作伙伴活动。这些来源有助于多元化Circle的业务，但其贡献将取决于主网上线后的采用情况。
Circle股价面临70美元附近阻力
CRCL周四上涨3.18%至65.29美元，盘中交易区间为60.01至65.91美元。股价升至日布林带中轨63.84美元上方，表明短期动能有所改善。
相对强弱指数升至47.9，高于其移动均值44，但仍低于中性50水平，表明买方尚未确立明确控制权。即时阻力位在68.80至70美元之间。日收盘价高于该区间可能支撑更广泛的反弹，而跌破60美元则将暴露下轨附近58.87美元。尽管周四上涨，但Circle自5月从130美元上方下跌以来仍处于更大下行趋势中。因此，Bernstein的140美元目标价取决于Circle恢复USDC增长、成功推出Arc以及开发对利率敏感度较低的收入来源。