美国四大银行——摩根大通、花旗集团、美国银行和富国银行——正在通过清算所（The Clearing House）建设一个共享网络，允许企业客户全天候、每周七天转移代币化存款。该项目目标于2027年上半年启动，这是华尔街不再将区块链视为实验、而是真正重建金融基础设施的最明确信号。
三大核心层：资金、资产与基础设施
这场代币化浪潮涵盖三个层面：资金层（支付系统重构）、资产层（证券上链）和基础设施层（后台结算系统替换）。其中，共享代币存款网络是最具影响力的项目。与USDC等稳定币不同，代币化存款仍是发行银行的负债，受现有银行监管框架保护，包括FDIC保险资格，无需新立法即可运行。
资金层：代币存款 vs 稳定币
摩根大通的Kinexys平台（前身为JPM Coin）已处理数十亿美元日交易量，涵盖隔夜回购、跨境支付和外汇结算。富国银行宣布2026年秋季向企业客户提供代币化存款，并加入共享网络而非自建系统。花旗则在参与共享网络的同时，通过数字存托凭证（Digital Depositary Receipts）布局代币化证券。美国银行虽公开表态较少，但持有全美金融机构最多的区块链相关专利。
支付网络同步行动：万事达卡6月新增稳定币结算选项，支持USDC、PYUSD和RLUSD；Visa在Canton Network上测试私有稳定币结算；SoFi成为首家直接向消费者发行银行稳定币的全国性银行。数字资产公司Digital Asset联合创始人Yuval Rooz表示：“区块链采用将由全球最大市场中的实用、生产级应用定义。”
资产层：从货币市场基金到私募股权
贝莱德2024年推出首个代币化货币市场基金BUIDL，管理资产突破10亿美元，随后新增BSTBL和BRSRV两个代币化基金，并已向SEC提交扩大产品线的申请。花旗6月推出针对私募公司股权的数字存托凭证，为投资者提供进入上市前市场的合规通道。Kraken母公司通过xStocks平台向非美国客户提供代币化美股，Coinbase也公布了类似计划。
跨境代币化结算试点已见成效：Ondo Finance、Kinexys、万事达卡和Ripple联合完成代币化美国国债基金的链上赎回，实现了跨链、跨境结算，证明基础设施已就绪，尽管监管框架仍在完善中。
基础设施层：真正的变革正在发生
美国证券存托清算公司（DTCC）5月宣布，将联合50多家金融机构建设代币化服务，计划2026年7月启动首批有限生产交易，10月全面推广。DTCC每年处理约2.4千万亿美元证券交易，其决定采用区块链结算，信号意义远超初创公司推出RWA协议。托管方面，渣打银行5月收购了数字资产托管机构Zodia Custody，将数字资产托管直接纳入核心业务。
对稳定币发行商的竞争威胁
银行主导的代币存款网络对Circle和Tether构成直接挑战。当前稳定币总市值超1600亿美元，若四大银行能为企业客户提供同样即时、全天候且附带FDIC保险的代币存款，持有第三方稳定币的吸引力将下降。Circle正寻求银行合作并计划IPO，Tether则向美国国债和AI基础设施多元化发展。
加密原生协议的角色
机构建设并非完全排斥加密原生项目。Ondo Finance参与了Kinexys和万事达卡的跨境结算试点，Ripple提供跨链基础设施，Stellar公链接入DTCC代币化服务，Canton Network是Visa私有稳定币试点的结算层。以太坊仍是贝莱德BUIDL等代币化基金的主要结算层，但Stellar、Solana和Canton也在争夺机构部署。DeFi协议面临合规鸿沟，但代币化资产增多将催生对链上流动性的需求。
监管顺风与全球布局
美国SEC 2024年批准现货比特币和以太坊ETF，《清晰法案》正在参议院推进；韩国4月公布《数字资产基本法》草案；英国已为稳定币和代币存款制定统一监管框架。银行在资本投入前会判断监管方向，当前代币化项目浪潮反映了机构对区块链采用环境的集体信心。
速度与成本优势
传统国内电汇仅在工作日8:30至18:30通过Fedwire结算，国际SWIFT汇款需1-5天。而Kinexys上的代币存款可实现秒级结算，摩根大通、花旗、瑞银的跨境测试平均结算时间仅80秒。成本方面，SWIFT每次中转收费25-50美元，代币化结算通过共享账本消除中间行，单笔交易即可节省大量费用。这些经济性解释了为何大型银行愿投入建设代币化基础设施。
亚洲因素：韩国、新加坡、香港
韩国已试点政府支出代币存款，三星将稳定币支持集成到8亿部Galaxy手机；新加坡金管局自2022年起运行Project Guardian测试代币债券和外汇；香港试点批发CBDC沙盒含代币存款功能；英国央行公开表示代币存款可能五年内超越稳定币。全球同步建设将产生网络效应，互操作性成为下一阶段焦点。
关注要点
- 清算所网络启动时间表：2027年上半年能否如期上线，是验证银行代币取代稳定币论点的关键。
- DTCC 10月生产交易：从试点到全面生产，标志着机构代币化不可逆转。
- 贝莱德代币基金扩张：SEC申报文件显示其意图，实际推出速度将揭示代币基金是 niche 还是核心渠道。
- 稳定币发行商反应：Circle的IPO和Tether的多元化策略将决定市场格局。
- 跨境互操作性：Ondo/Kinexys/万事达卡/Ripple试点证明技术可行，但商业规模化取决于监管协调。
免责声明：本文仅供参考，不构成财务、投资或法律建议。加密货币和代币化资产投资存在重大风险。请自行研究后再做决策。本文信息截止2026年8月4日。