美参议院昨日公布的本周议程中，并未包含备受瞩目的《清晰法案》，取而代之的是另一项决议案的程序性投票。8月7日为参议院休会日，法案仅剩72小时时间窗口。
程序门槛高企，推进难度极大。参议院审议流程极为繁琐：首先需16名参议员联署提交终结辩论申请；其次需获得60票支持才能结束阻挠议事——即便共和党53席全数支持，仍需至少7名民主党人倒戈。正是这7票缺口，导致法案已停滞近两个月。即便周三前完成联署，最快周五才能投票，但随后即面临休会，法案甚至来不及进入实质审议阶段。
核心争议聚焦伦理条款与稳定币奖励。当前最大分歧在于伦理条款。草案禁止部分高级官员在2029年前发行或赞助数字资产，但民主党批评其存在执行漏洞，未能有效约束现有持仓及家族安排。此外，稳定币奖励机制也成焦点：银行担忧其类似存款利息，将抽离传统银行资金；加密企业则视其为保护银行免受竞争的手段。现行妥协方案禁止被动利息，但允许交易、质押及平台活动奖励——这也解释了近期Ethena表现强劲的原因，因其可能成为法案潜在受益方。
市场预期持续走低，机构发出警告。Polymarket数据显示，《清晰法案》在2026年前通过的概率已降至31%，较一周前下降7个百分点，过去一个月累计下滑9个百分点。相关投注金额约370万美元，而年初该概率曾高达74%。投资机构伯恩斯坦警告，若参议院未能在休会前推进法案，恐引发“坏消息式抛售”，对比特币及整体加密资产估值构成进一步压力。
行业多方呼吁，但进展缓慢。灰度上周已敦促参议院尽快表决，财政部长贝森特亦公开喊话，行业代表累计联系国会超万次，但推进效率始终不及预期。本周五是休会前最后一个工作日，若错过，法案将推迟至9月复会后审议。届时议程更密集，叠加中期选举临近，议事时间更加稀缺。民主党人士表示，若本周能启动程序性投票，至少可为9月留有余地，但这一“念想”正以小时为单位迅速消退。
小概率事件或带来超预期市场反应。当前市场似乎已对法案通过不抱太大希望。然而，若这一“小概率事件”最终成真，市场反应可能远超预期。回顾历史，尚无哪部加密相关法案经历如此艰难的推进过程，足见《清晰法案》对行业的深远意义。
