日本财务省8月3日确认，与美国财政部联手在两天内动用近1000亿美元买入日元，创下历史最大规模干预纪录。消息公布后日元一度走强至155.20，但反弹迅速消退，美元兑日元回升逾200点收于156.99，仅微涨0.3%。市场反应与今年4月30日干预后的走势如出一辙，冲高后迅速被消化。
高盛研究团队指出，尽管干预规模空前，但市场反应处于历史偏低区间。根本原因在于美日之间超过200个基点的短端利率差持续存在。只要美国联邦基金利率远高于日本央行政策利率，套息交易就有动力做空日元、持有美元资产。彭博专栏作家John Authers认为，干预越频繁，恰恰说明其效果越弱。市场清楚日本财政状况堪忧，且真正能扭转日元颓势的手段——大幅加息——在可预见未来几乎不可能实现。
日本央行行长植田和男在干预后仍选择维持政策利率于1%不变。长期驻东京的投资银行家Jesper Koll质疑：若真相信通胀将重回2%以上，为何不加息？答案指向日本金融体系的脆弱性。目前日本央行已持有超半数国债，若利率快速上升，国债价格暴跌恐引发财政架构崩塌。前高盛策略师Robin Brooks直言，日元贬值实为“被掩盖的债务危机的症状”。
高盛预测，日本央行下次加息或推迟至2027年1月。在此期间，美日利差将持续支撑套息交易，日元结构性贬值压力难消。尽管技术面显示若美元兑日元突破158，当局可能再度干预，但中期来看，除非政策组合发生实质性变化或吸引大规模资本回流，否则干预和渐进加息均不足以扭转颓势。随着外汇储备消耗，未来日本防御汇率的能力将进一步削弱。
日元干预牵动全球神经，因其关联庞大的套息交易——借入低息日元投资高收益资产。过去五年该策略回报甚至超越标普500。一旦日元快速升值导致交易平仓，将冲击全球风险资产。2024年8月曾因此引发市场剧烈波动。此外，美国参与干预亦有现实考量：若日本单独行动需抛售美债换汇，将推高美债收益率，损害美国利益。
