据CryptoQuant报告，自5月底以来，加密交易所上追踪股票、金属和石油的TradFi永续合约持仓量翻倍至超过20亿美元，成为加密交易所市场增长最快的领域之一。这些产品让交易者能够持续接触传统资产，包括金属、原油和股票。与标准期货不同，永续合约没有固定到期日，通过定期资金费率保持价格与现货市场接近。
2026年春季，这些产品的持仓量维持在3.5亿至5亿美元之间，随后从5月底开始急剧上升，到7月突破20亿美元。这一增长使加密交易所能够更直接地与传统交易平台竞争。加密交易所可以全天候提供这些合约，包括在传统股票和商品市场休市期间。
尽管增长迅速，TradFi永续合约相比加密衍生品仍然较小。CryptoQuant估计，该板块仅占约650亿美元加密永续合约持仓量的3%左右。
币安在两类合约中均持有最大持仓份额，显示老牌加密交易所正利用其流动性和交易基础设施进入传统资产市场。CryptoQuant的摘要快照显示，币安的TradFi永续合约持仓量约为7.2亿美元，约占市场35%。Bybit和Gate紧随其后，各约3.81亿美元。三家交易所合计约占TradFi永续合约持仓量的70%。加上OKX和Bitget，前五名占比约93%，其余资金分布在较小交易所。
这种集中度与加密永续合约市场结构相似。在报告快照中，币安持有约228.6亿美元加密永续合约持仓量，占比35%；Bybit持有96.7亿美元；Gate持有86.1亿美元。三大平台控制约63%的加密永续合约持仓量，前五名（包括Bitget和OKX）占比约81%。
加密永续合约总持仓量自2023年初以来已扩大5至6倍，当时约为120亿至150亿美元。未平仓合约资金在2025年9月达到约800亿美元，并在2026年初回到类似水平，随后下降约20%至目前的650亿美元左右。CryptoQuant将此解读为去杠杆或资金撤出，而非新资金流入加密衍生品市场。这一下降与传统资产挂钩产品的增长形成对比。不过，20亿美元的TradFi板块规模尚不足以抵消更广泛的加密永续合约市场变化。其扩张反而表明，交易所正在增加新市场，同时资本仍集中在头部运营商手中。
美国投资者也开始获得类似产品，但国内合约处于不同的监管框架下。Coinbase Financial Markets向美国客户提供受CFTC监管的永续式期货，交易时间几乎全天候。与离岸无到期日永续合约不同，Coinbase的合约期限为五年，并通过资金费率与现货价格保持一致。美国市场也在向真正的永续合约迈进。5月，商品期货交易委员会批准了Kalshi的现金结算比特币永续期货合约，该合约无固定到期日并连续交易。监管机构表示，其评估仅适用于具体合约，并不自动涵盖非加密资产的永续合约。
CryptoQuant的调查结果表明，对连续交易的需求正在超越加密货币。TradFi永续合约能否成为交易所更大的资本来源，将取决于流动性增长、监管准入以及交易者是否继续从传统平台转移交易活动。