比特币在6.5万美元关口僵持多日后选择回调，目前难以有效站稳6.6万美元上方。成交量已较此前反弹高点缩水近一半，市场整体进入观望状态，焦点集中于周四凌晨即将公布的美联储议息会议结果。
本轮上涨主要受益于美伊冲突暂时停火，原油价格快速回落，压制风险资产的地缘政治风险短暂消退，促使比特币从低位反弹。然而，这一反弹缺乏坚实基本面支撑。美国现货比特币ETF虽在上周前三天录得连续净流入，但后半周单日出现2.4亿美元的大额流出，几乎抵消全周流入成果。
真正决定市场走向的是即将落地的美联储利率决议。受此前油价跳涨影响，市场加息预期再度升温。CME美联储观察工具显示，本次会议维持利率在3.50%-3.75%不变的概率约为70%，加息25个基点的概率约为30%。尽管基准预期为按兵不动，但会后政策指引——尤其是新任主席沃什的发言——对市场影响更大。
尽管6月CPI回落至3.5%，核心通胀降至2.6%，但近期能源价格反弹带来通胀二次上行风险。6月点阵图显示，过半美联储官员认为年内仍有加息空间。沃什一贯强调数据导向、前瞻指引较少，进一步放大了本次发布会的不确定性。若其强调能源供给冲击的持续性并暗示9月加息可能性，即便本次利率不变，美债收益率与美元也可能再度走强。
决议公布不到24小时后，市场还将迎来二季度GDP与核心PCE数据，宏观利空或形成“双杀”。当前6.25万美元是7月反弹以来的趋势支撑线，一旦有效跌破，将破坏本轮反弹结构，使市场重回弱势区间，并下探6万美元重要心理防线。今年该位置多次成功防守，形成相对牢固底部形态；若失守，6月低点将重新进入视野，本轮反弹恐沦为下跌途中的“假底部”。
期权仓位变化印证了市场的谨慎心态。短期看跌/看涨比率已从6月底的0.76降至0.52，显示交易者削减了近期下行保护，但3-6个月的长期偏度仍维持在11%以上。这表明市场不预期短期暴跌，但中长期风险顾虑仍未消除，无人敢断言此轮反弹即为趋势反转起点。
中东局势难一蹴而就，后续行情需实打实的宏观面支持与持续资金流入。在美联储“靴子”落地前，市场大概率维持宽幅震荡，方向选择或在周三晚间明朗。但盘面已显疲态，似乎提前做出选择，值得投资者高度警惕。
