Velvet [VELVET]，近期市场涨幅领先的币种之一，因杠杆资金离场而大幅下跌。该代币日内跌幅高达37%，空头压力持续加剧。此次抛售让人联想到DeXe [DEXE]此前87%的暴跌——两者都曾领涨市场。即便经历回调，Velvet过去90天仍累计上涨367%。
鲸鱼是否在推动VELVET下跌？在Velvet最新下跌期间，鲸鱼活动显著增加。CoinGlass的鲸鱼与散户差值（Whale vs Retail Delta）升至0.098，为年内最高水平之一。然而，这一正值读数仅表明鲸鱼参与度升高，并不能证明鲸鱼引发了抛售。
与此同时，过去24小时内永续市场资金流出达3233万美元，同期净流出为155万美元。15天内，杠杆资金总流出攀升至5.16亿美元，净流量约为1610万美元。杠杆资本的减少削弱了VELVET的衍生品市场，使得价格支撑愈发依赖现货需求。
为何空头交易者掌控局面？杠杆资金萎缩的同时，市场仓位迅速转向做空。资金费率降至-0.0314%，意味着空头向多头支付费用以维持头寸。这一负值反映了Velvet永续市场更强的看空倾向。上一次类似资金费率下降发生在6月29日。在此之前，正值资金费率显示多头仓位主导市场。随后，正值读数接近中性，表明看涨杠杆已显著减弱。若此模式重演，有限的多头仓位将降低杠杆驱动反弹的可能性。
现货买家能否阻止跌势？相比之下，现货投资者似乎在价格下跌期间积累VELVET。现货净流量降至-35.7万美元，显示交易所流出量超过流入量。负值现货净流量通常意味着积累，因为代币离开交易所后短期内可供出售的数量减少。然而，该指标无法确认每笔提现都代表新买入。过去7天，现货净流量达-103万美元，维持了交易所净流出的模式。持续的现货需求可能缓冲VELVET的下跌，但衍生品市场的疲弱可能延迟更广泛的复苏。
总结：VELVET下跌37%，杠杆流出与看跌衍生品持仓削弱了动能。现货积累提供了支撑，但温和的看涨杠杆可能限制任何立即的反弹。